根据里昂证券的最新研究报告，澳门博彩企业在2024年的董事会薪酬总额将创下历史新高，较2019年疫情前的水平上升15%。然而，值得注意的是，这些企业的整体利润及市值相较于2019年却分别下降了约40%和50%。在这些企业中，只有银河娱乐(27)、澳博(880)和新濠国际(200)的2024年董事会薪酬低于2019年水平，主要原因在于部分董事退休。
根据该报告，澳门博彩行业去年向股东回馈的现金总额达到11.49亿美元(约87.2亿港元)，但这一数字与2019年相比下降了64%。值得一提的是，报告中的现金回馈并不包括澳博及新濠国际，因这两家公司尚未恢复派息。目前只有银河娱乐和美高梅中国(2282)的董事会薪酬与派息状态相一致。
回购与市场动态
自2017年下半年以来，新濠国际及金沙中国(1928)在公开市场上累计斥资9800万美元(约7.4亿港元)进行股份回购。相反，澳博、银河娱乐、美高梅中国和永利澳门(1128)则共计净售出1.11亿美元(约8.4亿港元)的公司股份。里昂证券认为，行业内的派息与股份回购均有进一步增长的潜力，预期金沙中国在未来两到三年将实现派息增长，因为其资本开支已在上半年达到顶峰。
另外，高盛证券也对澳门博彩股做出了分析预测，预计在2024年第二季度，行业的息税折旧摊销前利润(EBITDA)将环比上升3%，这一增长将受到博彩毛收环比上升6%的推动。然而，薪资上涨、繁忙的演唱会和其他演出活动将导致额外的成本支出，从而抵消了这一增长，预计利润率将环比下降0.4个百分点至27%。
高盛的分析还指出，在高端玩家的推动下，银河娱乐和美高梅中国可能成为市场份额的赢家。在六大博企中，这两家公司的市场盈利预测有着最大的上行空间。永利澳门的季度EBITDA表现有可能好于预期，预测其季度EBITDA环比增长4%，达到2.61亿美元。与此相对，澳博则是唯一一个预计EBITDA收缩的博企，这一现象与其市场份额的下降密切相关。此外，水舞间和驻场演出项目帮助新濠博亚维持了其市场份额，而金沙中国在上个月失去了部分市场份额，预计第二季度的市场份额与第一季度相近，约为23%。
未来展望与投资者关注
高盛指出，泰国综合度假村项目的延迟可能会释放出更多的自由现金流供企业用于派息分配，这一情况将取决于相关法规暂停的时间长度以及后续是否会重新提出。部分投资者对此表示关注，因为这可能会影响早前对参与的博彩运营商(如银河娱乐、美高梅中国及新濠博亚)释放更多现金流的预期。
总体来看，澳门博彩行业在经历了疫情的洗礼后，企业的董事会薪酬和股东回馈的现状构成了行业未来发展的重要指标。尽管董事会薪酬创历史新高，整体的利润和市值却大幅低于疫情前水平，这一现象无疑引发了行业内外的广泛关注和讨论。
在未来的市场竞争中，如何平衡薪酬支出与盈利能力，将是澳门博彩企业必须面对的挑战。合理的现金回馈策略和产品的提升，将有助于博彩企业在激烈的竞争中实现可持续的发展。不论是股东回报还是市场份额的争夺，各大博彩企业都需审慎决策，以便在复杂的市场环境中赢得优势。
